东吴证券：信德新材（301349）-2023年报及2024年一季报点评：降价及稼动率低影响盈利，24Q2起单吨盈利有望改善

信德新材(301349) 投资要点 23年业绩符合预期，24Q1业绩略低于预期。公司23年营收9亿元，同增5%；归母净利0.4亿元，同降72%，毛利率14%，同减13pct；其中23Q4营收2亿元，同环比+19%/-30%，归母净利-0.1亿元，同环比-138%/-136%，符合预期。24Q1营收1亿元，同环比-15%/-46%，归母净利-0.1亿元，同环比-142%/-67%，毛利率7%，同环比-17/-4pct，主要系产能利用率较低及降价落地影响，业绩略低于市场预期。 去库影响导致23年出货微降，24年出货有望接近翻番增长。公司23年负极包覆收入3.4亿元，同减28%，毛利率20%，同减15pct，出货3.1万吨，同比降3%，对应23年均价1.08万元/吨（含税），同降26%。我们预计24Q1出货0.9-1万吨，同增50%+，3月起终端需求恢复及快充渗透催化下需求恢复明显，我们预计4月公司基本满产，昱泰产能也通过验证逐步释放，我们预计24Q2公司出货有望环增50%，同比翻倍以上增长，我们预计24年出货近6万吨，同比接近翻番增长。 24Q1稼动率较低导致单吨微亏，Q2起有望改善。我们