西南证券：韦尔股份（603501）-业绩短期承压，新品放量有望带动业绩回升

韦尔股份(603501)投资要点事件：公司发布2023年半年报，公司实现营业收入88.6亿元，同比下降20%；实现归母净利润1.5亿元，同比下降93.3%。受下游需求低迷影响，公司业绩短期承压。1）从营收端来看，公司Q2单季度实现营收45.2亿元，同比下降18.3%、环比增长4.3%，收入下滑主要因为下游需求低迷、公司在库存去化过程中部分产品价格承压。2）从利润端来看，Q2单季度归母净利润约-0.46亿元，同比下降103.4%、环比下降123.1%。23H1公司毛利率为20.9%，同比下降13.4pp，净利率1.7%，同比下降18.7pp。3）从费用端来看，23H1公司期间费用率较上年同期有所上行，其中销售/管理/研发费用率分别为2.3%/3.4%/10.6%，分别同比-0.1p/+0.14pp/+0.15pp。4）从库存来看，23H1公司存货净额约98.3亿元，同比下降22.3%、环比下降20.5%；库存周转天数约285天，和Q1末相比减少约33.7天。消费电子图像传感器业务环比改善，汽车业务持续增长。23H1公司手机图像传感器业务收入约27.3亿元，环比+23.8%；笔电图像传感器