华源证券：计算机行业点评：国产算力迎来业绩兑现期

投资要点： 时隔两周中国AI大模型周调用量再超美国。4月27日至5月3日，全球AI大模型总调用量为23.9万亿Token，较此前一周增长8.6%，连续两周上涨。上榜的AI大模型中，中国AI大模型的周调用量上升至7.942万亿Token，环比增长81.7%；美国AI大模型周调用量为3.258万亿Token，环比下滑34.6%。全球调用量排名前三中，前两款均为中国AI大模型。其中，Hy3preview(free)位居榜首，周调用量达3.03万亿Token，环比增长799%；KimiK2.6排名第二，周调用量达1.28万亿Token，环比增长15% 国产算力芯片企业迎来业绩兑现关键期。AI大模型迭代、智算中心规模化建设与边缘智能场景全面渗透，持续推高国内AI算力市场需求。整体来看，行业呈现头部企业盈利稳固、二线厂商减亏甚至扭亏提速、梯队化成长格局清晰的特征。2026Q1，寒武纪营收达28.85亿元，同比大幅增长159.56%；海光信息一季度营收突破40亿元，集聚了CPU和DCU两大生态优势；摩尔线程归母净利润2936万元，同比扭亏；沐曦股份营收高增、亏损大幅收窄，行业高景气度持续验证。 政策