华源证券：一致魔芋（920273）-2026Q1营收同比+31%，原料涨价利润承压，不断打造魔芋大健康食品

一致魔芋(920273) 投资要点： 事件：公司发布2025年度报告和2026年一季报，2025年公司实现营业收入7.39亿元(yoy+19.91%)、归母净利润6672万元(yoy-23.05%)，毛利率、净利率分别为19.99%、9.03%。2026Q1公司实现营业收入1.99亿元(yoy+30.63%)、归母净利润1162万元(yoy-48.8%)，毛利率、净利率分别为13.28%、5.85%。2025年公司经营活动产生的现金流量净额1.97亿元，同比+387.12%，主要系销售回款增加及原料采购减少所致。此外，公司发布2025年年度权益分派预案，拟每10股派发现金红利5元（含税），共预计派发现金红利5152万元。 2025年魔芋粉业务单价增长，魔芋食品业务发展趋势向好。2025年公司通过有效营销策略，提升客户对魔芋健康价值和应用特性的认知，促进了销售，魔芋粉销售 单价增长，魔芋食品销量增长，从而实现了营收的增长；而原料成本上升导致营业成本上升的幅度大于收入增长幅度，公司毛利率同比下降。分业务来看，公司2025年魔芋粉业务实现营收5.15亿元，同比+18.74%，占总营收约69.