华源证券：招商港口（001872）-26Q1点评：内地吞吐量增长强劲，关注未来海外业务扩展

招商港口(001872) 投资要点： 事件：2026第一季度公司实现营收44.08亿元，同比增长4.58%；实现归母净利润11.32亿元，同比增长3.78%；实现扣非归母净利润10.91亿元，同比增长2.91%。 集装箱吞吐量稳健增长，全球港口网络布局持续深化。公司始终将深圳西部港区母港作为核心发展基石，通过持续优化母港运营效率、提升综合服务竞争力，不断巩固基本盘优势，为国内集装箱业务量的稳步提升注入强劲动力。2026年第一季度公司港口项目实现集装箱吞吐量5232.2万TEU，同比增长6.7%；港口散杂货吞吐量为3.15亿吨，同比增长3.3%，其中，内地港口项目实现集装箱吞 吐量4182万TEU，同比增长9.7%；内地港口散杂货吞吐量为3.12亿吨，同比增长3.2%。截至2025年底，公司已在全球26个国家和地区的51个港口建立投资网络，港口资产布局全球。2026年第一季度公司海外港口项目实现集装箱吞吐量930.2万TEU，同比下降1.1%；海外港口散杂货吞吐量为312.5万吨，同比增长22.3%。 费率稳中有升支撑业绩增长，投资计划有序推进。国内港口收费改革持续推进，费率市场化进程有