华源证券：中国船舶（600150）-26Q1点评：Q1业绩同比大增，关注后续船价与集团整合

中国船舶(600150) 投资要点： 事件：2026年4月29日，中国船舶发布2025年报和2026年一季报：公司2025年实现归母净利润78.48亿元，同比增长86.00%；扣非归母净利润61.26亿元。2026年一季度实现归母净利润48.32亿元，同比增长251.64%；扣非归母净利润47.67亿元，同比增长326.69%。 公司手持订单充盈，利润延续高增态势：2025年，公司订单承接持续呈现高端化、绿色化、批量化、品牌化的特点，全年共承接民品及海工船舶订单237艘/3050.67万载重吨/1758.36亿元，其中中高端船型占比超80%、绿色船型占比近50%；截至2025年末，公司累计手持民品及海工船舶订单达652艘/7997.30万载重吨/4674.51亿元。2026年第一季度，中国船舶业绩显著增长，核心原因或在于公司手持订单充足且高价订单持续释放。目前，公司订单已排至2029-2030年，近年签订的高价新单或将陆续交付。这使得公司2026-2028年利润增长具备较高确定性。 油散订单加重产能紧张，新造船价企稳回升。船厂产能持续紧张，油散订单带动新造船价企稳回升。造船产能在经过十