群益证券：中际旭创（300308）-需求带动全年业绩高增长，1.6T+硅光迎来大规模出货

中际旭创(300308) 事件： 公司2025年业绩预告，2025年公司预计实现归母净利润98-118亿元，同比增长90%-128%；扣非归母净利润97-117亿元，同比增长91%-131%。其中Q4预计归母净利润27-47亿元，同比增长90%-231%。业绩符合预期。 算力需求带动业绩增长，Q4业绩受子公司亏损影响：报告期内受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货较快增长，其中高速光模块占比持续提高，且随着产品方案不断优化、运营效率继续提升，公司营业收入与净利润均较去年同期实现较大增长，我们预计后续伴随1.6T加速出货以及公司硅光方案缓解光芯片等物料紧缺影响，2026年业绩有望持续高增长。报告期内计提存货减值、应收账款信用减值合计1.13亿元，股票激励等项目合计减少净利润2.23亿元，汇兑损失2.7亿元；另一方面投资收益及公允价值变动收益合计增加净利润2.96亿元。整体看四季度净利率预计环比小幅下滑，主要受控股子公司君歌电子四季度亏损7000-8000万影响，此外汇兑损失、研发费用计提等因素同样影响利润表现。 Q4毛利率预计持续提升，未来1.6T/硅光产品有望进一步提高盈