华安证券：科威尔（688551）-业绩短期承压，回购彰显公司信心

科威尔(688551) 主要观点：（6018 业绩77） 公司公布2024H1业绩，实现营收2.54亿元，YoY+15.54%；实现归母公司净利润0.42亿元，YoY-16.57%；实现扣非归母净利润0.38亿元，研究/公司YoY-14.99%。其中2024Q2实现营收1.43亿元，YoY+16.46%;实现归母点评净利润0.24亿元，YoY-16.20%;实现扣非归母净利润0.22亿元，YoY-11.76%。 测试电源和氢能业务增长稳定，功率半导体业务短期承压 ①测试电源业务：实现营收1.99亿元，同比增长20.3%，毛利率为50.7%，较上年有所下降，主要系光储和电动车行业竞争加剧导致产品价格下滑。随着行业出清加速格局趋于稳定，且小功率产品分销成果逐步显现，测试电源业务有望维持稳定增长。②氢能业务：氢能测试及智能制造装备收入0.5亿元，同比增长18.2%，毛利率49.2%，较上年有所提升，主要得益于绿氢项目进展不断，带动公司电解槽测试产品放量增长。③功率半导体业务：实现营收0.08亿元，同比下降48.3%，主要受行业去库存影响，市场需求有所下降。随着产业链库存出清和终端需求复苏，预