国联证券：国防军工行业专题研究：中期调整结束或将释放结构性需求

国防军工:中期调整有望结束，需求重新释放2023年是国家各项十四五规划中期调整的时间节点，军工行业也受此影响。若未来中期调整逐步结束，行业需求有望重新释放。业绩方面，2023H1军工相关上市公司归母净利润为180.78亿元，同比增长7.16%。持仓方面，2023H1公募基金重仓比例为3.18%，相较于2022年末，下降0.69pct。航天：消耗品属性或将带来需求弹性1）组件板块：2023H1统计行业平均毛利率下降1.90pct，头部CR5企业平均毛利率提升2.40pct，头部企业盈利能力依然较强；精确制导类产品具有消耗品属性，未来需求释放，下游需求增长及竞争格局较好的相关公司或将更加受益。2）零部件板块：2023H1受下游价格压力传导影响，上游零部件毛利率整体下降2.58pct；未来若行业需求释放，则符合“打得起”趋势的零部件相关公司或将更加受益。航空：主力产品批产交付拉动行业利润增加2023年半年报显示，下游部分主机厂进入批产交付阶段，带动航空板块收入利润稳定增长，部分主机厂成本管控能力提升，上游零部件及原材料板块平均毛利率均有所下降。原材料板块，头部企业业绩增速低于行业增速，部分公