国信证券：圆通速递（600233）-反内卷业绩弹性兑现，市场份额持续提升

圆通速递(600233) 核心观点 2026年二季度公司业绩同比实现高增。2026年中报营收388.9亿元（+8.4%），归母净利润31.8亿元（+73.4%），扣非归母净利润31.2亿元（+76.9%）；2026年第二季度单季营收201.3亿元（+6.9%），归母净利润18.0亿元（+84.6%），扣非归母净利润17.8亿元（+86.3%）。 公司件量增速高于行业，市占率同比稳步提升，单票价格表现坚挺。2026Q2公司业务量实现了86.36亿件（同比+6.8%），公司市占率为16.4%，同比提升0.4个百分点。去年上半年快递行业价格竞争逐步白热化，但是监管层于去年8月开始实行“反内卷”措施，行业提价从产粮区逐步扩散至大部分非产粮区，且反内卷政策管制一直持续至今，从而使得公司2026Q2的单票快递收入表现仍然坚挺，同比降幅自2025Q2的6.3%收窄至2026Q2的0.6%，受季节性波动影响，2026Q2的单票快递收入环比减少了0.14元至2.11元。得益于行业反内卷持续以及公司持续经营改善、降本增效，2026Q2单票快递净利同比大幅提升且环比也实现了改善。公司通过深化成本精细管控，持