国金证券：计算机行业研究：T/S产业链在加速

行业观点 卫星直连终端商业化提速，“天地一体化通信”加速落地。 在2026年世界移动通信大会（MWC2026）上，SpaceX宣布将其卫星直连蜂窝服务Direct-to-Cell正式升级为StarlinkMobile，并推进与DeutscheTelekom的合作，在欧洲探索卫星直连手机通信服务。依托第二代低轨卫星星座，该体系可在普通智能手机无需额外硬件的情况下实现卫星连接，理论下行速率最高约150Mbps，重点用于补充地面基站难以覆盖区域及应急通信场景。随着第二代卫星持续部署，卫星直连终端（D2D）技术正从验证阶段迈向规模化商业应用，“地面蜂窝网络+低轨卫星网络”的天地一体化通信体系有望加速成型。 SpaceX星舰V3版本进入轨道验证阶段，重型运载体系迈向关键技术节点。 SpaceX第三代星舰（Block3）测试进程持续推进，首艘V3版本飞船Ship39（S39）已完成转运并开展低温推进剂耐压等发射前测试，为第12次轨道试飞任务（Flight12）做准备。本次任务将由S39与超级重型助推器Booster19组合执行，飞行计划总体参考IFT-11，但由于属于Block3首次飞行，飞行器及