国信证券：人身险企预定利率下调后的综合影响：两端突围，行稳致远

事项：据财联社报道，2023年4月原中国银保监会会组织保险行业协会，并召集23家业内人身险公司在北京、上海、武汉三地召开座谈会，对未来寿险业新开发产品的定价利率做出了指导。国信非银观点：时隔两月，市场关注高定价利率产品发行情况并对下半年保费影响。资管新规后，银行理财、信托等产品刚性兑付已实质性打破，保障和理财属性兼备的理财型险种在客户地位战略性提升，保费下半年增长水平可能优于市场预期。评论：一、为什么要关注定价利率？定价利率（或称“预定利率”）可以理解为保险公司在设计保险产品时，根据其未来对资金运用收益率的预测而为保单假设的贴现率，因此定价利率的高低直接影响保险产品的价格即保费。在此基础上，评估利率则是影响定价利率的重要监管指标。监管部门所用到的评估利率，是保险公司责任准备金提取中对于未来现金流所使用的贴现率，也是监管部门约束各险企产品定价时所使用的利率，一方面，评估利率“锁定”了定价利率；另一方面，评估利率则会直接影响保险公司的偿付能力，是投资者及监管部门衡量保险公司价值的主要因素之一。二、为什么要调整定价利率？保险公司负债久期长于资产久期，在利率中枢下降环境下，资产端压力显著，进而