东吴证券：凯格精机（301338）-2026中报点评：业绩快速增长，多项业务全面开花

凯格精机(301338) 投资要点 业绩高速增长，锡膏印刷与封装设备贡献增量：2026H1公司实现营收7.33亿元，同比+61.5%；归母净利润1.37亿元，同比+104.7%；扣非归母净利润1.33亿元，同比+111.2%。分产品看：2026H1锡膏印刷设备实现收入4.38亿元，同比+49.84%，主要系AI算力及高速通信等下游领域的高景气，PCBA中SMT设备需求延续了增长态势；封装设备实现收入1.63亿元，同比+174.72%，主要系市场占有率提升；点胶设备实现收入0.82亿元，同比+35.55%；柔性自动化设备实现收入0.34亿元，同比+37.22%。单季度看，2026Q2单季度公司实现营收3.93亿元，同比+53%；实现归母净利润0.72亿元，同比+114%；实现扣非归母净利润0.71亿元，同比+123%。 综合毛利率略有承压，降费增效推动净利率显著提升：2026H1公司销售毛利率为40.61%，同比-1.25pct，销售净利率18.95%，同比+3.89pct。分产品看，2026H1锡膏印刷设备毛利率为43.44%，同比-3.10pct；封装设备毛利率为23.91%，同比+