中银证券：银行：7月金融数据点评：弱现实强化弱预期，政策或突破

市场对7月社融、信贷偏弱已有一定预期，但实际数据仍然显著低预期。社融、信贷数据降至历史低位，有7月融资弱月的季节性因素，有6月信用政策发力透支影响，更重要的是需求端压力持续显现。7月看，居民和企业表现均偏弱，居民端压力更为凸显，如政策不发力，随着后续基数的提升，社融信贷同比压力仍较大。前期市场预期已经非常悲观，而房地产风险事件，偏弱的社融和信贷数据，既有预期之中，又在意料之外，或加剧悲观预期。在当前时点上，等待政策力度、方式的突破。第一，政策预期改善+估值低位，宁波银行+招商银行。第二，延续农业银行等大行的推荐。第三，城商行推荐：江苏银行、杭州银行、长沙银行等。社融偏弱低预期7月社融同比增长8.9%，较上月下降0.1个百分点，7月社融增量5282亿元，同比少增2703亿元，预计低于市场预期。人民币贷款拖累社融，反映实体经济需求压力。新增投向实体的人民币贷款仅364亿元，同比少增3892亿元。社融支撑主要来自政府债和企业债。第一，7月政府债券净融资4109亿元，同比多111亿元；第二，企业债券净融资1179亿元，同比多219亿元。第三，票据和外币贷款减少，但同比少减。未贴现银承汇票减少1