华鑫证券：策略周报：海外不确定性仍存，A股延续震荡筑底-260907

海外策略 一、海外宏观：非农爆表推升加息预期，但美国AI硬件逆势走强 ①8月非农大超预期，但结构有季节影响：非农增量集中在餐饮灵活用工（+5.9万，世界杯扰动）和地方教育（+4.2万，开学脉冲），并非微观实体的全面繁荣。 ②9月加息预期上行，9/11CPI至关重要：鉴于8月油价均价持平，且高点回落，预计CPI超预期概率不大。 ③关注周五海外资产信号：美元涨（经济韧性）、黄金跌（加息担忧），但美债利率上行有限（可能加息抗通胀有助于美债信用重塑），美股AI硬件逆势走强（科技分化，宏观逆风和产业景气博弈，资金从部分软件转向AI硬件）。 二、海外策略：美债点位已显性价比，美股先守后攻 美债：关注4.8%的性价比。目前市场对12个月内加息预期稳定在3次以下，4.8%的10Y美债利率仍是可配置点位。 美股：先守后攻，结构分化，维持有业绩支撑的科技成长和防御哑铃配置，等待9/17FOMC会议后的情绪修复。 黄金：短期承压，波动放大，中长期配置价值仍存，推荐逢低配置。 国内策略 一、国内宏观：第二批特别国债注资落地，存量政策发力①第二批特别国债注资落地：从2025年5000亿专项补银行，到2026年3