国金证券：互联网流量专题分析报告：电商用户回落，泛娱乐线上消费持续向好

基本结论 大盘流量：从以用户量增长为主的阶段转为以用户质量提高的阶段。根据国金指数，用户总量增长趋缓，但用户粘性有所提升：1）12月MAU总和同比增长8%，DAU总和同比增长9.5%，“双十一大促”结束，电商冲高回落，生活服务板块浅层用户流失;2）用户活跃：12月使用时长总和同比增长13%，使用频次总和同比增长3.1%。 一级赛道：整体有所降低，外卖、社交资讯端呈现向好趋势。根据国金指数：1）格局较为稳定，综合性平台中微信、QQ小幅度降低，垂类平台正在由成长期转向平稳期；2）游戏板块用户沉淀，粘性提高，音乐音频加速上升；3）受“双十一”结束影响，整体呈现回落趋势；4）生活服务：受疫情影响，美食外卖为代表的“隔离经济”加速发展，“回家过年”推动旅游出行用户活跃增长；5）流量分发：作为高频需求呈现稳定增长趋势，下载分发持续景气上升；6）工具类：实用工具用户量较大且仍在稳定增长，智能穿戴用户使用时长和频次增长明显，也反映出互联网智能化趋势。 互联网公司流量：格局较为稳定，互联网公司处于抢占用户时长阶段，头部依旧强势，但新兴巨头也在崛起。各公司用户基本盘12月变化情况：腾讯社交基本盘：微信MA