国信证券：策略专题：低利率时代下的高现金流选择——广发中证800自由现金流ETF投资价值分析-260603

核心观点 红利资产具备长期配置价值。政策强化分红监管，叠加低利率环境下长期资金入市，红利资产具备配置价值。近年来政策持续推动上市公司分红举措，为投资者创造可预期的现金流回报。随着新“国九条”政策体系持续落地见效，分红激励约束机制不断完善，A股上市公司回报投资者的力度有望继续提升。红利资产的股息率相较于国债利率的配置性价比持续凸显，长期低利率时代下，红利资产超额收益明显。随着政策积极引导中长线资金入市，红利资产有望持续吸引长线资金。 中证800自由现金流指数：高股息、高自由现金流。中证800自由现金流指数整体估值不高，较宽基指数红利优势突出。从行业构成看，中证800自由现金流指数聚焦现金流充裕的周期与制造板块，汽车与交运权重占比明显高于同类指数。财务特征角度看，800现金流盈利质量与现金流创造能力均显著优于市场整体。中证800自由现金流指数ROE中枢明显高于宽基及红利指数，其自由现金流/EBITDA比例大幅领先且持续抬升。对比其他自由现金流指数看，中证800自由现金流指数兼具高收益、低波动、低回撤特征，风险收益比最优。 广发中证800自由现金流ETF（159229.OF）。该基金严格遵循