安信证券：银行：7月金融数据点评-在谨慎中寻求转机

事件：人民银行披露2023年7月金融数据，7月新增人民币信贷3459亿元，同比少增3498亿元；新增社融5282亿元，同比少增2703亿元，我们点评如下：总量大幅弱于往年可比数据。从历史数据来看，在6月冲量后每年7月一般是信贷投放淡季，但7月人民币新增量仅3459亿元，较上年同期少增3498亿元，较过去五年同期平均少增7138亿元，大幅低于市场预期。一方面是今年上半年人民币贷款投放靠前发力，上半年新增人民币贷款同比多增2.02万亿元，对后续信贷投放形成透支，另一方面是信贷需求走弱，特别7月下旬以来票据转贴现利率明显下行，在信贷动能持续减弱的背景下，部分银行信贷投放不足，转而依靠票据冲量，从数据上看，7月票据融资增加3597亿元，同比、环比分别多增461亿元、4418亿元。普惠小微投放阶段性目标完成对居民信贷数据造成扰动。7月居民信贷减少2007亿元，其中居民短贷、居民中长贷分别减少1335亿元、672亿元，分别同比少1066亿元、2158亿元。由于6月居民信贷不管在量还是结构上表现均不错，加上7月居民各项旅游出行数据表现较好，但7月最终呈现的居民信贷数据与市场直观感知形成落差。具体分析