国信证券：晶丰明源（688368）-2023年收入同比增长21%，毛利率回升

晶丰明源(688368) 核心观点 2023年收入同比增长21%，毛利率回升。公司2023年实现收入13.03亿元(YoY+20.74%)，归母净利润-9126万元，扣非归母净利润-1.46万元，亏损收窄，毛利率由于成本下降提高8.1pct至25.67%，研发费用减少3.08%至2.94亿元，研发费率下降5.5pct至22.54%。其中4Q23营收3.87亿元(YoY+41.95%,QoQ+28.80%)，归母净利润-5630万元，扣非归母净利润-6743万元，毛利率28.60%（YoY+22.4pct，QoQ+4.6pct）。 主要产品线均收入增长，毛利率提高。分产品线看，2023年公司LED照明电源管理芯片收入9.21亿元(YoY+1.62%)，占比71%，毛利率提高6.95pct至22.47%；AC/DC电源管理芯片收入1.90亿元(YoY+58.21%)，占比15%，毛利率提高6.14pct至37.51%；电机驱动与控制芯片收入1.61亿元(YoY+624.22%)，占比12%，毛利率提高11.08pct至37.75%，主要得益于收购了凌鸥创芯控制权；DC/DC电源管理芯片仍处