浙商证券：通信运营行业专题报告：行业持续高质量发展，多催化有望提升估值

投资要点2021年行业收入增长8.0%，增速同比提高4.1pct2021年电信业务收入累计1.47万亿元同比增8.0%，增速同比提高4.1pct，持续保持快速增长态势，按照上年价格计算的电信业务总量同比增27.8%。电信业务收入累计同比由2019年1-8月的0.0%持续增长至2021年1-12月的8.0%，我们之前就电信业务收入拐点形成的判断得到验证，高质量发展趋势明确。数字化转型和5G演进趋势下，我们继续看好十四五期间运营商发展。新兴/移动数据/固定数据分别拉动3.6/1.5/1.7pct新兴业务：收入同比增27.8%，电信业务收入占比15.2%较上年提升2.4pct，东部地区省份已经达到23%以上。云、大数据、IDC同比增92%、18%、36%。移动数据业务：收入同比增3.3%，增速同比提升1.5pct，移动用户净增4875万户大幅改善（去年净减728万户），5G移动电话用户渗透率21.6%。固定数据业务：收入同比增9.3%，用户净增5224万户较2020年提升1797万户。预计行业收入结构持续优化，数字化趋势下新兴业务收入占比将继续提升。固定资产投资基本持平，5G投资占比同比提升