太平洋证券：徐工机械（000425）-收入稳健增长，汇兑损失影响利润

徐工机械(000425) 事件：公司发布2026年半年报，上半年实现收入612.47亿元，同比增长11.75%，实现归母净利润39.62亿元，同比下降9.09%。 公司上半年经营整体质效向好，收入结构持续优化。1）市场结构不断改善，国际化收入同比增长，国际化收入占比超过50%。2）业务结构持续优化，后市场收入持续增长。3）产品结构持续升级，高端产品收入同比大幅增长，新能源产品收入近百亿元、同比增长25.82%，L2级以上智能化产品收入近百亿元、同比增长25.48%，主要零部件企业收入同比增长25.1%。4）客户结构持续向好，优质客户收入占比持续快速提升。 全球化布局纵深发展，海外商机储备大幅提升。2026H1公司国内市场实现收入303.30亿元，同比增长3.65%，海外市场实现收入309.17亿元，同比增长21.03%。1）革新国内营销体系，深挖存量稳固大盘。大区变革方面，加快大区机制改革，聚焦以客户为中心，统筹归集区域营销资源，提升市场响应和客户亲密能力；重大工程方面，紧盯一批标志性工程，精准把控立项、招标、施工关键节点，挖掘成套装备应用机会；重大商机方面，拿下新疆、内蒙古等地区的一