东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：从宏观预期到业绩兑现，拐点验证进行时-缘何近期保险股表现低迷？

投资要点事件：2023年春节假期后6个交易日，保险板块跌近6%，未能延续节前上涨趋势，我们将近期路演和交流沟通反馈如下。从宏观预期到业绩兑现，当前市场对业绩修复信心仍旧不足是拖累板块重回低位的核心原因。2022年末以来，保险股领奏金融板块和市场反攻号角，我们在年度策略中旗帜鲜明提出资产端底部反转是短期估值修复的核心。地产纾困政策渐次落地，政策导向彻底扭转，随着经济修复的预期升温，长端利率与权益市场有望迎来共振向上催化，板块自低点反弹近40%，虽然估值仍处于历史低位，但反弹空间相对可观。2023年1月末中国太平发布业绩预减公告称，受境内外资本市场持续波动的影响，预计2022年归母净利润同比下降64%。我们预计A股上市同业预计归母净利润同比下滑18%，整体表现差强人意。今年春节主要在1月下半月，相比往年略有提前，受到春节错期影响，叠加去年12月疫情完全放开后队伍展业明显受阻，2023年1月新单数据同比增速前高后低，我们建议关注1Q23整体预期。我们预计1Q23上市险企NBV增速基本持平，我们预计1Q23上市险企NBV增速排序为：太保（+3%）>国寿（+2%）>平安（-5%）>新华（-6%）