国金证券：非金属建材周观点：能源涨价对消费建材的影响

【一周一议】 我们继续看好能源材料和能源工程，具体参考报告《能源材料和能源工程梳理清单（260308）》《能源工程出海，中基建的新名片（260315）》《能源材料，为能源护航（260322）》《继续看好能源新材料，重视瓶片+铜箔方向（260329）》，前期能源工程及材料已讨论①风电叶片/风电纱、②风电涂料、③储能-负极材料、④氢气瓶-碳纤维、⑤聚酯瓶片、⑥锂电铜箔等方向。本期重点讨论能源对消费建材的成本端影响。 近期能源和主要原材料涨幅较大，显著抬升消费建材各品类的生产成本，关注成本传导能力强的公司。其中，建筑涂料（主要原材料为丙烯酸乳液、钛白粉、颜填料、助剂等）、防水（主要原材料为沥青）、塑料管材（主要原材料为PVC、PE等）受影响较大，板材、五金直接影响较小。针对能源及主要原材料的价格上涨，各公司积极发布涨价函，其中防水、涂料等行业3月以来已进行多轮提价。我们再次强调，龙一能否真实涨价是顺价的关键因素，涂料的零售龙一当前仍为立邦、且为外资，2025年涂料已有过顺利提价的先例（无成本驱动，主因为竞争格局改善），因此我们认为涂料行业涨价的落地情况应积极看待。考虑到公司低价原材料囤货和原