国海证券：煤炭开采行业周报：逢低布局，静待年后复工提振需求

投资要点：动力煤方面，春节前后坑口及港口动力煤价格以平稳为主，春节期间除了部分国有大矿稳产，其余煤矿以放假为主，矿上供应收紧，终端电厂采购需求不高，以采购长协煤为主，春节后下游工业开始复工有望提振市场。焦煤方面，春节前后价格也以平稳为主，节后下游焦化厂开工率开始提升，叠加钢价上涨，下游具备补库存需求，我们认为未来炼焦煤价格将会有一定上涨空间。综合来看，春节前后煤价表现平稳，基本符合预期，我们预计随着实体经济预期恢复，年后行业需求将得到显著提振，而行业供给端约束依然较强，煤价向下风险小而向上弹性大。当前很多个股2022年PE估值降到4-5倍，再加上高比例分红回报，建议逢低位积极布局煤炭板块，维持行业“推荐”评级。本周动力煤市场小结及展望：产地方面，春节期间除了部分国有大矿稳产，其余煤矿以放假为主，矿上供应收紧，节后大同、鄂尔多斯等产地价格相比年前持平。进口方面，春节期间市场清淡，国际动力煤价格环比略降，部分贸易商预期春节后的复工会拉动煤炭需求，仍以观望为主。需求方面，当前终端电厂采购需求不高，以长协煤为主，煤价支撑不强，节前后港口价格平稳为主。考虑到产能约束逻辑依然未变，春节后下游工业开