东吴证券：汽车与零部件：【以价换量】2023H1汽车行情值得重视！

报告核心观点（行情节奏判断）对本轮行情建议：战略上重视，战术上莫慌。新能源汽车产业变革从2020年开始已经走过3波上涨行情，我们预计2023H1或演绎第4波上涨行情。相比第3波（2022年5-9月），第4波特征：纠结中波动向上但持续性依旧值得期待。时间轴看：2022年11月港股汽车超跌反弹是起点，春节前已扩散到A股汽车超跌反弹，春节假期港股汽车继续演绎，复工后2023年2月-6月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。【以价换量】是第4波行情向上的核心逻辑。这轮行情节奏核心跟着3个变量：1）疫情后消费信心恢复曲线；2）特斯拉降价带动成本下降曲线；3）新一轮优质新车供给密集上市时间。2023Q1-Q3或是3个变量陆续共振期。第4波行情预计板块内轮动【先零部件后整车】，预计刚好与第3波相反。因为：1）这波数据上率先验证是【新能源渗透率提升】再是【总量数据恢复持续转正】；2）零部件前期只要【量】，整车更需要【格局确定性】。第4波行情标的选择需【适度减法】：β依然有但α更重要。我们2023年度策略选股思路非常适用这波行情（详情可参阅2023年汽车投资策略4篇系列报告）。总策略：拥抱整车2超多强格局