申港证券：食品饮料行业研究周报：龙头白酒旺季前挺价稳定渠道预期

投资摘要： 每周一谈：龙头白酒旺季前挺价稳定渠道预期 茅台五粮液旺季前挺价稳定渠道预期，行业调整或逐步筑底。根据酒业家，茅台线下自营店上调飞天茅台团购价至1719元/瓶后，上周针对四款产品调价，其中飞天茅台零售价上调至1753元/瓶，五星茅台调至1743元/瓶，经典版马年生肖茅台酒、精品茅台酒分别调整为1951元/瓶、2410元/瓶。本次调价仅针对茅台42家自营店，i茅台及经销商渠道价格未调整。线下自营店飞天茅台不再局限于建档团购客户，也面向C端散客销售。另外，五粮液调整渠道政策带动第八代五粮液批价近一周上涨近30元/瓶，渠道表示政策调整叠加真实需求，批价有望持续上行。 茅台连续调价、自营店面向C端销售显示其营销体系改革和自营体系价格调整机制仍有空间。价格组合管理或有利于减少渠道套利空间、减少囤积炒货。调整自营店零售价有利于树立价格标杆，引导i茅台和线下经销商渠道成交价。高端酒旺季前挺价、管控价格体系，有利于稳定旺季渠道预期，减少价格内卷，显示龙头企业仍有余力进行量价关系调整，目前白酒行业调整或逐步筑底。龙头提价、批价上行或引领白酒板块预期走好，市场和渠道信心预计得以强化。 我们认为，