开源证券：扬农化工（600486）-公司信息更新报告：业绩符合预期，全面开启第四次创业

扬农化工(600486) 业绩符合预期，葫芦岛一期2024Q3有望投入试生产，全面开启第四次创业公司发布2023年报，2023年实现营收114.78亿元，同比-27.41%；归母净利润15.65亿元，同比-12.77%；扣非净利润15.06亿元，同比-22.05%；其中Q4实现营收22.04亿元，同比-18.63%、环比-0.14%；归母净利润2.04亿元，同比+31.03%、环比-13.81%；扣非净利润2.03亿元，同比53.01%、环比-8.82%，业绩符合预期。考虑当前农药价格承压及公司葫芦岛项目进展，我们下调2024、维持2025并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.14（-2.93）、25.46、28.40亿元，对应EPS为4.71（-0.72）、6.27、6.99元/股，当前股价对应PE为11.2、8.4、7.6倍。公司快速推进北方葫芦岛项目建设，我们看好公司深化提质增效、全面开启第四次创业，中长期成长性确定，维持“买入”评级。 2023年主营产品量升价跌，Q4原药、制剂价格环比提升 2023年，公司原药、制剂（不折百）分别实现销量9