开源证券：证券Ⅱ行业点评报告：重资本化趋势凸显，证券行业再融资需求提升

事件：2022年12月30日华泰证券公告拟配股募资不超过280亿元。2023年1月3日，证监会发文回应上市券商再融资。华泰证券发布配股预案，证监会对上市券商再融资发文回应(1)2022年12月30日，华泰证券拟10配3比例进行A+H配股募资不超过280亿，预计配股发行价不低于10.28元。华泰证券配股预案公告时A股PB估值0.81倍，截止2023年1月4日收盘，华泰证券H股PB0.53倍，是华泰证券A股的0.76倍PB的70%，折价幅度较大，预计H股配股参与度较低。仅考虑A股募资，以10.28元配股发行价计算，实际募资或不超227亿。华泰证券母公司2022H1末流动性覆盖率降至142%，距离预警线120%较近，净稳定资金率131%，接近预警线120%。(2)2023年1月3日，证监会对于上市券商再融资行为做出评价。证券行业重资本化趋势凸显，再融资需求提升2020年以来上市券商再融资规模大幅扩容，选择配股的比例提升。2022年上市券商再融资募资658亿，配股募资524亿，占比80%。(1)牛市环境下融资需求提升，再融资难度下降。2019年A股慢牛特征显现，券商资金型业务需求明显提升，市场