开源证券：上市险企2026年中报综述：盈利和NBV全年有望稳增，红利属性带来机会

盈利和NBV全年有望稳增，红利属性带来机会 （1）归母净利及中期分红：2026年上半年，各上市险企归母净利实现较快同比增长，主要受益于股市回暖背景下投资服务业绩高增，部分保险集团公司业绩依靠寿险分部拉动。除中国太保首次进行中期分红外，各上市险企每股中期分红均同比增加，多家上市险企股息率高于4%。 （2）归母净资产及ROE：2026年上半年，各上市险企归母净资产较年初增长。各上市险企扣非后加权平均ROE均实现同比增长。 （3）合同服务边际：2026年上半年，多数上市险企CSM余额增长提速，保单负债中未赚利润比例微降。除人保寿险及人保健康外，各家上市险企新业务CSM均实现同比正增。 （4）内含价值和打平收益率：2026年上半年，各上市险企EV均较年初增长，主要得益于EV预期回报和NBV。各上市险企VIF打平收益率较年初下降。 寿险NBV及价值率双增，财险COR改善，投资端继续增配权益 （1）寿险：2026年上半年，各上市险企NBV及价值率均实现同比增长，主要受益于预定利率下调和产品结构优化。各上市险企新单增长有分化，出现负增长主要受银保渠道控制趸交投放影响。同时，各上市险企分红险占比明显提