开源证券：嘉立创（001232）-公司首次覆盖报告：稀缺的电子及机械产业一站式服务商，AI时代催生供需两旺

嘉立创(001232) 国内稀缺软硬件一体化电子研发制造龙头，首次覆盖给予“买入”评级公司是国内领先的电子及机械产业一站式基础设施服务商，以软件入口连接制造资源，构建起独有的电子及机械产业链一站式服务，国内单客户价值提升、海外市场扩容、新兴机械业务放量三大增长曲线清晰，长期成长动能充足。我们预计2026-2028年归母净利润为22.59/36.71/58.89亿元，对应EPS为4.07/6.61/10.60元，当前股价对应PE为40.8/25.1/15.7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 竞争优势：打造电子产业基础设施平台，三大方向构筑公司独有商业模式嘉立创的核心竞争力并非来自单一制造工艺，而在于数字化系统提升海量长尾订 单处理效率、柔性制造体系下能快速承接“小批量、多样化、快交付”研发制造需求与大规模研发用户需求积累三大优势之间形成的协同。在此优势下，公司形成以“软件入口+数字化平台+产业链服务”三大方向为主的商业模式，具有较强稀缺性：方向一：以设计制造工业软件切入硬件研发前端，通过免费软件服务连接广大工程师用户，为后续制造服务转化提供需求的流量入口。方向二：以PCB制造为核心入口，