开源证券：非银金融行业周报：经济复苏期重视非银板块机会

周观点：经济复苏期重视非银板块机会从年度角度看，经济复苏期大金融板块往往有领先的超额收益，其中非银板块在权益资产加持下弹性较强。从流动性和政策环境看，保险板块更加受益于利率上行和房地产政策转向，短期估值快速修复已有所反映，全年视角看保险仍有值得期待的板块性机会。券商板块当下估值仍在底部位置，短期关注流动性和政策催化。低估值和股市带来的盈利弹性仍有望催化券商板块beta机会，首推兼具α和β的成长型券商。香港交易所充分受益于互联互通深化和香港市场交易回暖，成长性和确定性突出。同时推荐互联网券商和大财富管理赛道龙头标的。保险：短期疫情对开门红影响有限，看好负债端表现领先标的（1）保险负债端处于底部复苏阶段，短期疫情冲击或压制代理人线下展业能力及客户面访意愿，一定程度上拖累2023年开门红数据。而中国人寿和中国平安等率先开展开门红业务的险企受影响或较小，业务进展相对良好，短期冲击过后预计保费端仍有望边际改善，预计2023Q1上市险企NBV同比增速有望转正。（2）中长期维度看，宏观经济企稳上行、地产风险改善将持续利好保险股资产端；同时，寿险负债端有望底部复苏，理财型产品需求提升、代理人降幅收窄和