国信证券：半导体2月投资策略及海力士复盘：本轮周期已进入筑底阶段，推荐设计及封测龙头

1月SW半导体指数上涨7.62%，估值处于近三年15.27%的分位。2023年1月费城半导体指数上涨15.39%，跑赢纳斯达克指数4.71pct。1月SW半导体指数上涨7.62%，跑输电子行业1.90pct，跑赢沪深300指数0.25pct。从半导体子行业来看，各子行业均不同程度上涨，其中集成电路封测、模拟芯片设计涨幅较大，分别为11.64%、8.98%。截至2023年1月31日，SW半导体PE(TTM)为38倍，处于近三年15.27%分位，具备一定安全边际，其中集成电路封测最低为22倍，半导体设备最高为57倍。12月全球半导体销售额同比减少14.7%，台股IC企业收入压力犹在。2022年12月全球半导体销售额为434.0亿美元，同比减少14.7%，环比减少4.4%，同比增速较上月下降5.3pct，自2022年1月以来已连续12个月下降。1月DRAM和NAND的现货价格持续走低，TrendForce预计1Q23DRAM、NAND均价跌幅将分别收敛至13-18%、10-15%。基于台股12月营收数据，IC制造收入保持同比正增长，但增速明显收窄，IC封测和IC设计收入均同比负增长。投资策略