万联证券：美国二季度GDP点评：美国内需韧性持续，AI投资仍强-260807

事件：美国二季度实际GDP同比增速2.1%，前值2.7%；环比折年率由2.1%降至1.5%。名义GDP同比6.5%，前值6.1%。 个人消费支出改善，政府退税、世界杯赛事等形成一定拉动。个人消费支出环比上行，对GDP贡献拉升，二季度政府退税给居民消费形成一定支撑。商品消费环比上行至2025年以来高点，耐用品中，汽车、家具增速较高；非耐用品中，服装表现较好，能源由于高油价压制表现较差。服务消费环比回升，世界杯赛事给休闲娱乐、餐饮住宿等消费带来一定拉动。 非住房投资减速，AI产业链增速高位回落，但仍具韧性，工业、交运设备拉动作用加强。能源和通信建筑投资维持正增长，商业和医疗建筑投资延续负增，建筑制造业表现最弱。设备投资持续高速增长，本季度涵盖AI硬件的信息处理设备从高位回落，知识产权产品投资增速略微下滑，与AI相关的软件和R&D环比增速放缓，但仍处高位。工业设备和交通运输设备增速较高。 住房投资底部反弹，预计中期继续承压。二季度环比增速由-7.8%回升至1.5%。受到高息压制和区划政策限制，美国住房建设近年呈现持续向下趋势。鉴于近期美国长期利率水平进一步抬升，预计住房投资中期内继续承压，对