开源证券：北交所新股申购报告：明阳科技：汽车座椅调节件小巨人，拟扩产加速国产替代

明阳科技(837663)汽车座椅调节系统核心零部件“小巨人”，2022年三季度实现营收1.42亿元公司成立于2000年，是国内汽车座椅调节系统核心零部件的国家级专精特新“小巨人”企业，拥有自润滑轴承（DU）、传力杆（LG）、粉末冶金零件（PM）和金属粉末注射成形零件（MIM）四大系列产品，目前主要应用于汽车座椅的调节系统，并可以广泛应用于工程机械、电动工具等领域。主营业务收入以自润滑轴承、传力杆、粉末冶金零件为主。座椅调节系统核心零部件已进入了美国安道拓、美国李尔、加拿大麦格纳、法国佛吉亚、中国华域汽车等头部企业的供应链体系。2019年-2021年公司的营收规模由1.19亿元增长至1.62亿元，3年营收CAGR为8.56%。2022年三季度实现营收1.42亿元（+27.49%），归母净利润为3313.72万元（+31.56%），毛利率和净利率分别为44.72%、23.33%。2025年中国乘用车汽车座椅市场规模有望达1523亿元汽车座椅是汽车基本配置及汽车被动安全的重要产品之一，主要由座椅骨架、滑轨、头枕、调角器、座椅驱动器等核心零部件组成，这些核心零部件的生产是由汽车座椅行业上游领域