国信证券：凌玮科技（301373）-国内中高端纳米二氧化硅龙头生产商

凌玮科技(301373)核心观点公司始于化工品贸易，现为国内中高端纳米二氧化硅产品龙头厂商。公司2007年成立时主要从事化工产品的贸易业务，2009年开始与BYK合作代理销售涂层助剂。2013年收购冷水江三A拥有了自产产品生产能力，2017年研发并量产开口剂，2018年研发并量产离子交换型防锈颜料和水性涂料专用消光剂。目前主要从事中高端纳米二氧化硅新材料的研发、生产和销售，涂层助剂及其他材料的销售，现已成为国内消光用二氧化硅领域龙头企业。公司生产的纳米二氧化硅属定位中高端市场，覆盖消光剂、吸附剂、开口剂、防锈颜料。其中开口剂、防锈颜料等产品能自主生产的国内厂商较少。毛利率代销业务萎缩，高端产品占比持续增长。公司2019-1H22分别实现收入3.3/3.5/4.1/1.9亿元，18至21年复合增速约10%，1H22同比减少5%；实现归母净利润0.5/0.65/0.8/0.68亿元，18至21年复合增速约11%，1H22同比增长56%。公司自主生产的产品为纳米二氧化硅与纳米氧化铝，用途上分为消光剂、吸附剂、开口剂、防锈颜料四类。目前国内这些领域的产品主要由海外企业生产，公司的产品性能参数与