中银证券：顺丰控股（002352）-疫情影响下物流核心资产优势韧性十足，展望2023年业绩有望持续改善

顺丰控股(002352)2023年1月31日，公司发布2022年度业绩预告，归母净利润60.5-62.5亿元，同比增长42-46%，略低于我们之前预测值65.1亿元。公司坚持可持续健康发展策略，发挥自营模式优势，确保了2022年业绩实现了相对理想的增长，体现了物流核心资产的韧性优势。展望2023年，公司作为物流行业核心资产，也是中国经济（消费）的晴雨表，随着经济复苏，将全面带动各项业务呈现上升趋势，公司业绩有望持续提升。维持增持评级。支撑评级的要点疫情影响下核心资产优势韧性十足，2022年归母净利润超60亿元。2023年1月31日，公司发布2022年度业绩预告，归母净利润60.5-62.5亿元，同比增长42-46%，略低于我们之前预测值65.1亿元。我们认为，2022年受疫情影响，宏观经济下行直接导致物流需求削减，同时公司部分网点阶段性受封控影响，且消费者为了降低感染风险也主动减少对快递服务需求，据国家邮政局数据，2022年快递业务量累计完成1105.8亿件，同比增长2.1%，增速处于历史低位水平。此外，一方面受燃料价格上涨，公司运输成本有所提升，对毛利率产生压制效应；另一方面国际海空