信达证券：公司首次覆盖报告：腾远钴业：技术领先，一体化布局未来可期

腾远钴业(301219)公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一。公司经过数十年的技术磨炼和沉淀，在钴产品的湿法冶炼上具有较强的技术优势、工艺优势和成本优势，成为钴盐细分行业的龙头。2022年腾远本部钴产能达到2万吨，刚果腾远电积铜产能达到4万吨，钴中间品产能1万吨，电积铜远期产能达到6万吨。领先的技术优势使得公司毛利率和成本控制处于行业前列。公司凭借生产技术优势、工艺和设备开发优势、资源获取优势、管理和人才优势，使得公司钴产品毛利率和成本控制处于行业前列。2021年，公司钴产品毛利率为43.22%，略低于盛屯矿业的44.08%，远高于同行业可比公司；2021年公司钴产品加工成本为22,182元/吨，明显低于同行业可比公司。公司预计2022年底拥有钴/铜产能2万吨/4万吨，其中，铜远期产能规划达到6万吨/年，钴远期规划产能达到4.6万吨/年。铜钴产能的大幅扩张以及价格触底反弹有望驱动公司业绩实现稳步增长。积极布局自然资源+二次资源，实现双轮驱动。目前，刚果腾远在刚果（金）取得两项探矿权和一项采矿权，并与其他优质矿区矿权持有人展开联合开发勘探合作。此外，公司