中原证券：安路科技（688107）-公司深度分析：国内FPGA领导者，国产替代势如破竹

安路科技(688107)投资要点：FPGA市场空间广阔，FPGA软硬件生态系统建立极高的行业壁垒。根据Frost&Sullivan的数据，预计全球FPGA市场规模将从2021年的68.6亿美元增长至2025年的125.8亿美元，年均复合增长率约为16.4%；中国FPGA市场2020年的市场规模约150.3亿元，预计2025年中国FPGA市场规模将达到332.2亿元，复合增速为17.2%。FPGA需要由FPGA芯片、EDA软件及IP方案组成的软硬件生态系统共同支撑实现功能，逻辑容量、制程、SerDes速率等关键指标体现FPGA硬件技术水平，FPGAEDA软件工具非常复杂，FPGA软硬件生态系统建立了极高的行业壁垒。安路科技为国内FPGA领导者，先发优势明显。根据Frost&Sullivan的数据，以出货量口径统计，2019年公司FPGA芯片在中国市场排名第四，在国产品牌中排名第一。安路科技中低端FPGA产品已可对标海外龙头厂商，并在高端产品领域不断追赶，公司完善的产品矩阵获得客户认可，且拥有国内少数全流程自主开发的FPGA专用软件。安路科技在国内厂商中先发优势明显，由于FPGA软硬件生态