安信证券：巨人网络（002558）-长寿游戏稳健，核心赛道纳新

巨人网络(002558)深耕征途、球球大作战两大核心IP，聚焦擅长赛道做长寿游戏。公司的核心经营战略一是要聚焦擅长赛道，二是要集中资源持续投入，三是要做长寿游戏。公司目前最主要的拳头产品线分别为《征途》系列与《球球大作战》，分别运营超过15年、7年，保持超长线的生命力。公司围绕两大核心IP精耕细作，一方面高频更新持续迭代以满足用户需求，另一方面通过电竞赛事、文创联动等方式扩大IP影响力。从财务端看，长寿游戏有助于平滑业绩波动；2018-2021年，在成熟产品的支撑下公司业绩基本保持平稳。预计征途、球球大作战将持续稳健，为公司构筑稳固的收入利润基本盘。核心赛道收获阶段性成果，新品集中上线有望贡献较大弹性。据公司公告，2023年预计《SuperSus（太空行动）》、《原始征途》、《龙与世界的尽头》三款产品集中上线，有望迎来产品大年。同时，三款产品具备重要的战略意义：1）《SuperSus（太空行动）》补位球球大作战成为休闲竞技赛道又一力作，同时也将作为公司全球化布局的排头兵；2）《原始征途》作为《征途》系列暌违三年的旗舰产品，将进一步夯实公司在国战MMO赛道的领先优势；3）《龙与世界的尽头