国信证券：山西汾酒（600809）-2022年高质量收官，2023年加速高端化

山西汾酒(600809)事件：公司公告，预计2022年实现营收260亿左右，同比增长30%左右；预计2022年实现归母净利润79亿元左右，同比增长49%左右。2022年顺利收官，青花系列营收有望破百亿。山西汾酒2022Q4预计实现营收/净利润约38.6/7.9亿元，同比增长约42%/82%，预计主要系上年基数效应叠加春节旺季前集中发货所致。从盈利水平看，预计2022Q4归母净利率提升约4-5pcts，预计主要受益于青花系列持续高增。其中，2022年全年青花系列增速高达60%左右，相较前三季度环比加速，预计青花系列全年营收有望破百亿。展望2023年，公司将持续秉承“四个专注、四个坚持”，持续做大做强青花系列，进而实现价值引领和汾酒品牌复兴。长江以南市场持续突破，汾酒全国化征程再上新台阶。2022年，在疫情散点多发的背景下，山西汾酒在坚守省内大本营市场的同时，不断精耕细作环山西市场，积极开拓长江以南市场。其中，2022年公司全国可控终端数量突破112万家（上年超100万家），长江以南市场增速超50%，充分彰显了清香品类价值和汾酒品牌高度。在汾酒全国化的后半程，随着疫情冲击逐渐消除，公司将持