民生证券：武进不锈（603878）-2022年业绩快报点评：把握火电需求复苏机遇，高端管材龙头盈利提升

武进不锈(603878)事件概述：2月2日，公司发布2022年业绩快报：2022年，公司实现营业总收入28.30亿元，同比增长4.86%；归母净利润2.15亿元，同比增长22.02%。2022Q4，公司实现营业总收入7.92亿元，同比增长13.11%、环比提升2.81%；归母净利润0.72亿元，同比增长271.42%、环比提升18.46%。点评：单吨盈利提升抵消销量下行影响，公司营收及净利润实现双增长①量：2022年产品销量同比降低。公司2022年无缝管销量4.62万吨，同比下滑7.23%，焊管销量2.88万吨，同比下滑22.80%，主要由于一季度疫情影响，叠加生产工艺要求较高的高端产品销量占比提升所致。②价：2022年产品均价及单吨盈利同比提升。公司2022年无缝管销售均价为40991.68元/吨，同比增长18.26%，焊管均价为27628.56元/吨，同比增长14.94%。公司提升火电锅炉管等高端产品销量，强化成本管控，吨钢盈利提升，实现了营业收入及净利润双增长。未来核心看点：把握火电需求复苏机遇，高端管材龙头盈利提升①煤电核准量大增，超级不锈钢管供需偏紧。专家预计后续每年核准约8