中银证券：长海股份（300196）-行业供需有望恢复，公司成长性持续兑现

长海股份(300196)公司于1月31日发布2022年业绩预告，预计全年归母净利7.3-8.8亿元，同增27.0-54.3%，扣非归母净利5.3-6.5亿元，同增7.7-33.1%。我们预计2023年玻纤供给冲击边际减弱，下游各领域需求回暖，行业供需将获修复。维持买入评级。支撑评级的要点Q4玻纤行业景气度延续低迷，公司业绩承压：按中值测算，2022Q4归母净利2.0亿元，同增33.7%，环比增长16.3%；2022Q4扣非归母净利0.7亿元，同减48.4%，环比减少57.1%。2022Q4国内外玻纤需求均偏弱，行业库存高位，价格降幅明显。据卓创资讯数据，2022年10-12月行业库存分别为67.3、61.1和64.3万吨，我们测算行业库存天数在30天左右，仍处于历史较高水平；Q4玻纤主流产品2400tex缠绕直接纱均价约4,300元/吨，同比/环比分别下降30.1%/15.1%。看好2023年玻纤行业供需平衡修复：供给端，根据卓创资讯统计及我们测算，综合考虑旧线冷修及新产能投放，我们测算2022/2023年玻纤行业实际产能冲击约81.3/65.0万吨，供给压力边际减轻确定性较强；需求端