中银证券：景津装备（603279）-产能、需求扩张，业绩持续高增

景津装备(603279)公司于1月30日发布2022年业绩预告，预计全年归母净利8.0-8.8亿元，同增23.7%-35.5%。考虑公司产能扩张，产品需求拓展，维持公司买入评级。支撑评级的要点22Q4利润高增。预计2022年归母净利8.0-8.8亿元，同增23.65%-35.45%，按中值测算，2022Q4归母净利2.5亿元，同增27.1%，环比增长9.7%。龙头地位稳固，经营持续向好。公司龙头地位稳固，成本转嫁能力突出，原材料价格上涨时仍能通过调价等方式使毛利率维持在30%以上，而当原材料价格走弱时则可通过相对滞后的调价取得较高的盈利弹性；从历史数据来看，公司营收变化往往滞后于合同负债3-4个季度，2022年1-3Q合同负债同比高增49.9%，给公司未来业绩带来强有力的支撑。新兴市场开拓增效，下游需求持续扩张。新兴行业订单高增，拉动压滤机需求。新能源新材料：22H1公司新能源新材料领域收入占比达20.2%，同增11.0pct。考虑锂电产能增长和电池回收需求增加，按压滤机单位价值量550万元/GWh测算，未来三年锂电产业链新增压滤机需求预计分别达34、54、75亿元。砂石骨料：政策推动