中银证券：江苏银行（600919）-盈利持续高增，资产质量改善

江苏银行(600919)江苏银行业绩持续高增长，2022年归母净利润增速达到29.5%，预计持续位于行业头部，加权平均净资产收益率为14.85%，同比上升2.25个百分点。收入同比增长10.7%，不良双降，资产质量改善，拨备对公司盈利贡献或较大。拨备覆盖率略升，拨贷比略降，拨备基本平稳。公司客户基础扎实，上市以来经营管理能力持续提升，风险控制水平不断增强，持续推动业绩快速增长和盈利能力提升，公司资本补充需求较强，目前公司股价距离强赎价格4.78%，关注转债转股情况，维持对公司增持评级，持续看好。支撑评级的要点盈利持续高增长、四季度收入增速下降江苏银行全年实现归母净利润254.94亿元，同比增长29.5%，较前三季度增速略降1.9个百分点；四季度单季同比上升22.4%，较三季度增速下降9.2个百分点。全年营业收入同比增长10.7%，较前三季度增速下降4.2个百分点；四季度单季同比下降1.0%，较三季度增速下降17.1个百分点，单季营收同比由正转负，去年四季度营收基数并不高，2022年四季度疫情对经济活动产生限制，公司业务受此影响更多。盈利与收入增速下行，收入增速下行幅度大于盈利增速，费用