中银证券：恒润股份（603985）-产能利用率回升Q4净利环比改善明显，看好23年法兰及轴承业务放量带来的业绩弹性

恒润股份(603985)公司公布2022年度业绩预告，预计实现归母净利润0.85-1.15亿元，同比减少73.98%-80.77%；预计实现扣非归母净利润0.66-0.90亿元，同比减少67.36%-76.07%。尽管2022年公司受到风电行业及轴承新业务的影响利润端承受较大压力，但是未来随着海风需求的逐步释放以及轴承业务的放量，公司在收入端和盈利端情况将持续改善，继续维持买入评级。支撑评级的要点受下游风电行业需求疲软及新业务开支较大的影响，公司全年业绩持续承压。公司2022年预计归母净利润0.85-1.15亿元，同比减少73.98%-80.77%，主要原因是受新冠肺炎疫情及风电下游需求疲软的影响，公司风电塔筒法兰产品订单减少，需求下降带来的法兰价格下降导致毛利率下降；此外，子公司江阴市恒润传动科技有限公司前期处于建设期，费用开支较大，目前风电轴承产能尚处于爬坡期，对公司利润贡献较小。随着22年下半年行业好转，四季度业绩环比改善明显。随着2022年下半年风电行业需求释放，塔筒法兰价格有所回升，公司产能利用率回升，业绩显著改善。根据公司业绩预告测算，2022年第四季度预计实现归母净利润0