东吴证券：晶科能源（688223）-2026年半年报点评：组件高功率占比提升，储能确收环比翻倍

晶科能源(688223) 投资要点 事件：公司26H1实现营收247.27亿元，同比-22.3%，归母净利润-30.76亿元，同比亏损扩大5.8%，扣非净利润-33.61亿元，同比亏损扩大5.8%，毛利率3.4%，同比+5.4pct，归母净利率-12.4%，同比-3.3pct；其中26Q2营收124.80亿元，同环比-30.6%/+1.9%，归母净利润-17.26亿元，同/环比分别亏损扩大13.6%/27.9%，毛利率0.7%，同环比+1.7/-5.5pct，归母净利率-13.8%，同环比-5.4/-2.8pct。 出货规模全球领先、高功率+银包铜铸就优势。26H1公司光伏产品收入228.86亿元，毛利率2.78%；组件出货29.64GW，保持行业领先，其中Q2出货15.96GW。我们预计Q3组件出货15-17GW，公司将更加注重出货规模与盈利，我们预计26年出货为60-70GW，同比下降20-30%。公司预计2026年底具备超40GW的TOPCon3.0产能，我们预计TOPCon3.0产能Q3有望接近满产，高功率产品放量叠加银包铜降本有望进一步拉开与同行的价格和成本优势，推动下半年盈