东吴证券：卓胜微（300782）-2026年半年报点评：模组渗透与工艺平台构筑双重壁垒，打开国产替代成长空间

卓胜微(300782) 投资要点 26H1营收稳步增长，业绩承压源于成本与费用上升。2026年上半年公司实现营业收入18.10亿元，同比增长6.20%；归属于上市公司股东的净利润为-3.71亿元，亏损幅度较上年同期扩大，同比减少151.53%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同样为负。归母净利润亏损扩大主要系营业成本同比增长24.63%、财务费用同比增长70.85%（本期借款利息增加所致）等因素影响；经营活动产生的现金流量净额同比下降82.30%，主要系备货增加所致。 射频模组产品持续渗透，L-PAMiD在头部品牌客户实现批量出货。公司主营射频开关、低噪声放大器、滤波器、功率放大器等分立器件及模组，广泛应用于智能手机等移动智能终端。据公司2026年半年度报告，报告期内基于自有产线能力设计并产出的射频传导开关、天线调谐开关、低噪声放大器等及集成的相关模组持续通过客户的导入验证并放量；L-PAMiD系列（主集收发模组）作为业界首款实现全国产供应链的射频模组，已推出覆盖多种主流架构的解决方案，并在多家头部品牌客户实现导入与大规模批量出货。同时，公司通过芯卓半导体产业化建设项目强化