东吴证券：桐昆股份（601233）-2026年半年报点评：PTA、长丝景气改善，半年报业绩大幅增长

桐昆股份(601233) 投资要点 事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1，公司实现营业收入527.09亿元，同比+19.36%；实现归母净利润42.22亿元，同比+285.03%；实现扣非归母净利润40.06亿元，同比+280.03%。2026Q2公司实现营业收入293.47亿元，同比+18.6%、环比+25.6%；实现归母净利润23.24亿元，同比+378.3%、环比+22.5%；实现扣非归母净利润22.48亿元，同比+395.1%、环比+27.9%。 涤纶长丝产品板块：2026H1，公司POY、FDY、DTY及复合丝合计实现营业收入427.48亿元，同比+12.70%；毛利率为11.52%，同比+4.27pct。2026H1，受中东地缘冲突影响，上游原料价格剧烈波动，行业企业适度降低生产负荷，长丝价格经历冲高后回调。由于行业整体负荷处于较低水平，供需及库存关系改善，其中POY、FDY盈利显著改善，DTY盈利水平略有承压。产能方面，截至2026年6月，公司涤纶长丝产能1,550万吨/年，恒优三期和福建恒海二期项目如期投产；恒涌120万吨/年绿色差别化纤维项目CP1、CP2