中泰证券：希荻微（688173）-需求疲软叠加激励费用影响利润，静待复苏及新品放量

希荻微(688173)需求疲软叠加高激励费用，利润承压。公司发布业绩预告：1）2022：预计归母净利润-19~-13百万，同比-174%~-151%。预计扣非-32~-26百万，同比-309%~-269%。2）22Q4：预计归母净利润-45~-39百万，环比-1472%~-1289%，21Q4归母净利润7百万。Q3扣非-4万，预计Q4扣非-48~-42百万。下游手机、PC等消费电子需求疲软，公司收入增长放缓，全年股权激励费用影响利润4900万，另计提了存货减值准备。消费电子模拟市场长坡厚雪，待下游需求复苏。21H1手机贡献98%营收。1）DCDC：拳头产品，输出纹波、瞬态响应等指标世界领先，目前主要向MTK/高通出货，主要给其套片内芯片配套供电，公司是该细分领域唯一大陆厂商，在手机非主芯片平台集成市场市占率11%，仍有提升空间。2）锂电池管理：电荷泵是主要产品，2019年突破海外垄断，2019、2020年出货华为，目前进入OPPO旗舰机，在手机非主芯片平台集成市场市占率6%，主要竞争对手为海外大厂，发展空间广阔。3）端口保护及信号切换：19年起出货，目前出货大陆安卓系所有头部品牌。4）