民生证券：洛阳钼业（603993）-动态报告：产量计划超预期，2023年迎量价齐升

洛阳钼业(603993)事件：2023年1月30日，公司发布公告宣布公司2023年度产量指引。公司2023年铜产量合计38.4万吨-44.7万吨，按照中值41.55万吨，同比增长50%，钴产量4.5-5.4万吨，按照中值4.95万吨，同比增长144%。产量指引超我们预期。从2022年产量指引完成情况来看，公司产量指引较为保守，多数金属品种产量接近甚至超过指引上限。公司2022年铜钴产量分别达到年初制定计划中值的102%和107%，钼钨分别达到108%和113%，均超过年初指引的上限，铌磷分别达到104%和101%，均超额完成目标。预计2023年公司有较大把握达成产量目标。值得注意的是澳洲铜金业务2022年产量不及年初产量目标，主要原因或为计划外的检修，叠加持续的暴雨天气，以及E26项目与此前矿山产量的衔接不顺畅，影响了矿山的生产，根据公司2023年的产量指引来看，澳洲NPM铜金矿预计会在2023年恢复正常运营。未来两年铜钴产量大幅释放，成长性凸显。TFM混合矿和KFM铜钴矿项目建设持续推进，TFM混合矿建成后将新增20万吨铜金属量、1.7万吨钴金属量产能，KFM铜钴矿建成后将新增9万吨